香港金管局前總裁任志剛：中國年底前或現正利率

　　香港金融管理局前總裁任志剛日前以香港中文大學全球經濟及金融研究所教授身份發表演講時指出，在歐洲債務危機惡化、美國量化寬鬆政策下，人民幣應成為可兌換國際儲備貨幣，與美元、歐元成三足鼎立，共同穩定國際金融體系。他預計，人民幣將長期穩步升值，以壓抑通脹，未來幾個月，央行將繼續加息，年底之前將出現正利率。

　　任志剛表示，應該分清自由兌換與可兌換是兩個不同的概念。中國應該走人民幣可兌換這條路，而不是自由兌換。他認為人民幣可兌換就具備成為國際儲備貨幣的條件，並不一定要自由兌換。

　　任志剛指出，目前，世界主要自由兌換貨幣97％的國際交易是投機炒作，僅僅3％的交易是國際貿易需要，這97％的交易增加金融市場波動性，國際金融市場出現本末倒置的現象。

　　任志剛表示，中國國家相關政策制定者希望保持金融穩定，應該會考慮人民幣的交易量需不需要這97％的炒作成分。另一方面，外匯儲備是由各個國家的中央銀行之間進行交易，各國央行可按其需要交易，人民幣可兌換完全可以滿足各國央行對儲備貨幣的需要。

　　他接著分析說，經過過去20年間的兩次全球金融危機，特別是最近這次，表明金融仲介推動金融創新，其目的不是為公眾利益，而是將私利淩駕公眾利益之上。國際金融仲介越多，效率越低，這種狀況應該矯正。

　　任志剛在演講的將目前的國際金融體系比喻為一個300公斤的大胖子，站在美元和歐元這兩隻腳上，已經危機重重。美元有量化寬鬆及債務問題，歐元區各國債務危機日益深重，如果有第三隻腳來支撐，定會增加國際金融體系的穩定，作為全球第二大經濟體的人民幣，當然是不二之選。

　　身兼中國金融學會執行副會長的任志剛還預期，中國通脹水準不排除未來兩三個月持續上漲，甚至超過6％，但這是“翹尾因素”，年底之前，中國將繼續加息，直至出現正利率。目前通脹為5.3％，一年期的人民幣利率為3.25％，加息幅度可以預期。

　　CPI與一年期銀行存款利率走勢對比圖

　　月份      CPI 一年期存款利率 銀行存款利率調整時間

　　2010年1月1.50％2.25％2008年12月23日

　　2010年2月2.70％2.25％

　　2010年3月2.40％2.25％

　　2010年4月2.80％2.25％

　　2010年5月3.10％2.25％

　　2010年6月2.90％2.25％

　　2010年7月3.30％2.25％

　　2010年8月3.50％2.25％

　　2010年9月3.60％2.25％

　　2010年10月4.40％2.50％2010年10月20日

　　2010年11月5.10％2.50％

　　2010年12月4.60％2.75％2010年12月26日

　　2011年1月4.90％2.75％

　　2011年2月4.90％3.00％2011年2年9日

　　2011年3月5.38％3.00％

　　2011年4月5.30％3.25％2011年4月6日

　　（製表：實習生陳穎欣）

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　　財新調查：逾七成經濟學家預計年內將加息一至兩次

　　財新傳媒中國經濟年中調查顯示，多數經濟學家認為，年內偏緊的貨幣政策基調將繼續，央行極有可能再次上調基準利率和存款準備金率。調查對象包括40家證券公司和商業銀行研究部門、高校及政府研究機構的經濟學家，共收回18份有效問卷。

　　調查顯示，有73.7％的經濟學家認為，還有一至兩次加息，每次幅度25個基點，時點集中在二三季度；5.3％的經濟學家認為，還有兩次以上加息，緊縮政策目前看不到結束的徵兆。

　　自2010年10月以來，央行已連續四次上調基準利率，最近一次加息是4月6日。目前，一年期存款利率為3.25％，一年期貸款利率為6.31％。從2010年2月開始至今，一年期存款實際利率持續為負。

　　瑞穗證券大中華區首席經濟學家沈建光認為，目前經濟適度回調仍在調控預期之中，談及通脹拐點為時尚早。美銀美林證券中國經濟學家陸挺則認為，由於擔心“熱錢”和影響經濟增長，年內繼續加息的空間較小，預計再加息一次。

　　北京領先國際金融資訊公司的首席經濟學家董先安預計，7月可能再上調一次基準利率。但這是受通脹同比數據的誤導，緊縮政策已經顯出超調跡象。

　　對於未來幾個月存款準備金率政策走向，調查顯示，36.8％的經濟學家認為，將再調高一至兩次，大型金融機構的存準率至21.5％-22％；26.3％的經濟學家認為，會上調三次以上，大型金融機構的存準率或可達23％。

　　自2010年1月以來，央行已連續11次上調法定存款準備金率，今年連續五次上調。目前，大型商業銀行法定準備金率為21％。

　　凱投國際宏觀經濟諮詢公司中國經濟學家王秦偉預計，年末前準備金率還會提高三次，只要央行持續購入外匯釋放的基礎貨幣超出經濟增長所需，準備金率就可以繼續提高，而不會對信貸產生過度緊縮的效果。

　　對於人民幣匯率走向，回復問卷的18位經濟學家中，有42.1％認為，到年末人民幣對美元至6.3，全年升值5％左右；認為全年升值幅度5％-10％的經濟學家佔36.8％；認為“全年升值5％以下”和“不能確定”的分別佔5.3％。